Disclaimer : Odhady výkonnosti sú neauditované a predmetom úprav. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Skutočná návratnosť sa bude pravdepodobne líšiť od minulej a investičný výsledok môže kolísať. Tento dokument nepredstavuje ponuku na predaj alebo výzvu na kúpu akýchkoľvek cenných papierov. Každá takáto ponuka alebo výzva bude urobená len prostredníctvom príslušných dôverných dokumentov, ktoré budú poskytnuté oprávneným potenciálnym investorom. Investorom sa odporúča, aby si pred vykonaním investičného rozhodnutia pozorne prečítali príslušné dokumenty a aby konzultovali investíciu so svojimi daňovými, finančnými a právnymi poradcami. METATRON LONG-TERM EQUITY FUND CLASS D EUR MESAČNÝ FACTSHEET 31 12 201 7 1 mesiac 12 mesiac ov Anualizovan e od založenia Čistá hodnota majetku v mil. EUR 0.57% 28.44% 14.97% 20.8 KOMENTÁR MANAŽÉRA PORTFÓLIA V decembri zavrelo svoje hedge fondy pár známych hedžíkov, kedysi spravujúcich miliardy. John Burbank z Passport Global, ktorého investičné listy som doslova hltal ešte v rokoch 2004 – 2007. John Griffin z Blue Ridge Capital, ktorý vydržal manažovať svoj hedge fond až 21 rokov plus pár ďalš ích známych mi en. Je to už taký každoročný rituál, že sa na konci roka zatvárajú fondy. Formulka je väčšinou jednoduchá: ak nemáte v danom roku dobrú výkonnosť, vaši investori vám na vianočnom večierku povedia: dávam boľševikovi rok, maximálne dva. Rok prejde hrozne rýc hlo, najmä keď ste pod konštantným tlakom, a je po ďalšom známom mene. Ja neskromne hovorím, že chcem byť investične aktívny do svojej deväťdesiatky, a preto mám pred sebou ešte 50 investičných rokov (známy wallstreetiak Seth Glickenhouse runoval portfólio do svojich 102 rokov http://www.wealthmanagement.com/people/seth- glickenhaus-investor-eight-decade-view-dies-102 ). Keď bežíte takú dlhú trať, pravidlom číslo jeden je mať na sebe čo najnižší tlak a dobre si rozložiť sily. Myslím, že vysoká úmrtnosť hedžíkov priamo úmerne súvisí s výnosom, ktorý sľúbia svojim investorom na vianočnom večierku. My sme žiaden vianočný večierok nemali, a preto som ani, našťastie, žiadne číslo investorom sľúbiť nemohol. Už pri vzniku fondu som myslel na svoj čas exspirácie a na jeho zameranie. To, ako a komu sa ponúka, je navrhované tak, aby som sa mohol ku Glickenhousovi čo najviac pribl ížiť. Setup mnohých hedge fondov už zo svojej podstaty znemožňuje dlhodobosť, a práve preto hedge fondy staršie ako 30 rokov viete spočítať na prstoch jednej ruky. Asi si teraz hovoríte... halóóó, bitcoin??? Na tej dlhej ceste ma okrem zdravia vedia v po dstate zastaviť len dve veci. Prvá je, keď prestanem makať a portfóliu sa nebudem venovať. Autíčko je síce rozbehnuté dobre, ale na voľnobeh to v žiadnom prípade nedá. Tá druhá je, že sa investičné prostredie zmení natoľko, že spôsob, akým investujem, pres tane byť funkčný. Už teraz som relatívne dinosaurom, pretože spôsob, akým investujem (diskrečne, prevažne čítaním si o firmách a o ich produktoch, bez širokého tímu, bez silného kvantitatívneho zamerania, bez detailných finančných modelov), je už dávno na ústupe a je považovaný za prekonaný. Pokiaľ však generuje stále atraktívne výnosy, môže byť mne aj vám jedno, že investujete nemoderným spôsobom. Môj štýl investovania by som nazval sedliacky rozum style. Je to taká mravčia detektívna robota pozbierať si informácie a jednoducho si povedať, toto zmysel dáva a toto už nie. A bitcoin žiaden zmysel nedáva. Bitcoin je v príkrom protiklade so sedliackym rozumom, pretože podľa neho by nemal vôbec existovať. Ono to nie je prvá vec, čo sa objavila na „burze“, ktorá zmysel nedávala a potom úplne vyfučala. Keď sa totiž poriadne pozriete na históriu burzy, doteraz tam gravitácia sedliackeho rozumu fungovala úplne fyzikálne. Dlhodobo zarobili len tí, čo ho mali, a tí, čo ho nemali, buď boli len podenkovými hviezdami, ale bo peniaze stratili. Ak bitcoin dlhodobo prežije a splnia sa vízie jeho používateľov, zmení sa paradigma a gravitácia sedliackeho rozumu prestane na burze platiť. Považujem to za extrémne nepravdepodobnú možnosť, ale, bohužiaľ ju nemôžem vylúčiť. Žijeme vo veľmi zvláštnej dobe. Všetka tá virtuálna realita, sociálne siete a pod. si vyrábajú vlastnú realitu, kde platia veci, ktoré by nikdy neobstáli v starom režíme na ktorý sme boli zvyknutí. Pre mňa je súboj s bitcoinom súbojom na život a smrť. Preto ma dosl ova magnetizuje a neviem ho dostať z hlavy. Ak prežije bitcoin, tak je jasné, že môj doterajší spôsob investovania skončil. Nebude validný, lebo vo svete kde víťazí bitcoin je sedliacky rozum, zatiahnutá ručná brzda na rozbehnutom autíčku. Viem, že v tom „ novom svete“ sa nebudem vôbec vedieť investične hýbať. Ale nebojte sa, dávam bolševikovi rok, maximálne dva . A sme späť v hre! PREHĽAD A ŠTATISTIKY Výkonnosť od založenia Dátum založenia 59.20% 1.10.2015 Porovnanie so svetovými indexami na total return báze, t. j. po zohľadnení reinvestície dividend: Me tatron LTE class D* S vetové indexy: 65% S&P 500 + 35% Euro Stoxx 50 DAX Euro Stoxx 50 Euro Stoxx 600 MSCI World S&P 500 S&P 500 Buyback S&P 500 Low Volatility S&P 500 Eq. Weighted S&P 500 Ex-Energy MTD 0.57% 0.11% -0.82% -1.75% 0.75% 1.35% 1.11% 2.41% -1.12% 1.17% 0.88% Od vzniku 59.20% 35.33% 36.40% 20.06% 26.19% 28.19% 43.08% 40.33% 46.38% 37.99% 50.21% Fond je od svojho vzniku systematicky zahedgovany voči kurzovému FX riziku. VÝ KONNOSŤ FONDU ROZD ELENIE PODĽA KRAJÍN SEKTOROVÉ ZLOŽENIE MESAČNÁ VÝKONNOSŤ * 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 YTD 2014 - 1.53% 3.18% 5.86% 1.49% 9.16% 2015 3.12% 7.39% 1.27% - 0.94% 3.25% - 1.77% 3.14% - 5.69% - 2.55% 6.56% 0.77% - 1.94% 12.47% 20 16 - 6.62% 0.79% 4.54% 0.91% 1.99% - 1.42% 2.82% 0.28% - 0.23% - 3.89% 2.25% 0.05 % 0.96% 2017 2.69% 5.05% 1.48% 3.56% 3.27% - 1.03% 0.09% 0.08% 3.42% 4.31% 2.00% 0.57% 28.44% * údaje do septembra 2015 sú za CLASS A (EUR) 95 105 115 125 135 145 155 165 08/14 11/14 02/15 05/15 08/15 11/15 02/16 05/16 08/16 11/16 02/17 05/17 08/17 11/17 MLTE Class A / Class D USA 60.4% EÚ 15.9% Veľká Británia 9.2% Škandinávi a 4.3% Kanada 3.9% Švajčiarsko 2.6% Ázia 1.2% Izrael 1.2% Austrália 1.2% IT sektor 31.4% Priemysel 18.8% Spotrebný sektor 14.7% Zdravotníc tvo 14.6% Spotrebný tovar 9.1% Materiály 4.5% Nehnuteln osti 3.5% Finančný sektor 3.1% Energetika 0.2% Disclaimer : Odhady výkonnosti sú neauditované a predmetom úprav. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Skutočná návratnosť sa bude pravdepodobne líšiť od minulej a investičný výsledok môže kolísať. Tento dokument nepredstavuje ponuku na predaj alebo výzvu na kúpu akýchkoľvek cenných papierov. Každá takáto ponuka alebo výzva bude urobená len prostredníctvom príslušných dôverných dokumentov, ktoré budú poskytnuté oprávneným potenciálnym investorom. Investorom sa odporúča, aby si pr ed vykonaním i nvestičného rozhodnutia pozorne prečítali príslušné dokumenty a aby konzultovali investíciu so svojimi daňovými, finančnými a právnymi poradcami. MESAČNÁ VOLATILITA * – drawdown váženého indexu 65 % S&P 500 TR + 35 % Euro Stoxx 50 TR vs. drawdown MLTE Class D INFORMÁCIE O PORTFÓLIU Počet titulov v portfóliu: 280 Top 5 ti tul ov (váha z NAV) * Top 5 titulov (+/ - pohyb ceny od nákupu) * Čistá expozí cia ku koncu mesiaca: Gross long Short Celková váha top 10 titulov (v % z NAV) Vplyv opcií na portfólio – posledný mesiac Vplyv opcií na portfólio – od začiatku roka Zinkasované dividendy – posledný mesiac Zinkasované dividendy – od založenia Dividendový výnos – medián Trhová kapitalizácia – medián (USD mld.) EV/EBITDA – medián EPS rast pre budúci rok – medián 100 % NAV 117.79% 17.79% 23.39% -0.28% -0.80% 0.07% 4.83% 1.29% 8.394 13.90 14.44% A B C D E 4.5% 3.5% 2.9% 2.3% 2.0% A B C D E 107% 89% 72% 58% 57% F G H I J -22% -15% -15% -15% -15% * názvy titulov zverejňujeme len pre investorov vo fonde ; priemerná nákupná cena; len súčasné otvorené pozície Investícia manažéra vo fonde za akt. mesiac Nav ýšená CIELE A STRATÉGIA FONDU Investičný cieľ Cieľom fondu je dosiahnuť atraktívne zhodnotenie kapitálu prostredníctvom dlhodobého investovania do akcií kvalitných firiem. Investičn á stratégia Na identifikáciu kvalitných firiem manažér fondu používa fundamentálnu analýzu, pričom hlavná pozornosť je venovaná produktom , trhovej pozícii a histórii zvažovaných firiem. Manažér investuje do firiem, ktoré majú unikátnu trhovú pozíciu či produkt. Ri ziko portfólia je riadené proprietárnou metódou tzv. permanentnej straty. Jej základnou črtou je odmietnutie akciovej volatility ako merítka potenciálneho rizika. Manažér aktívne využíva opcie na hedgovanie rizika jednotlivých pozícií, ale zároveň môže aj aktívne vypisovať opcie a podstupovať tak riziko na jednotlivých tituloch. Manažér fondu považuje za rizikové také investície, ktoré vedia z dlhodobého hľadiska vyprodukovať investorom permanentnú stratu. Manažér eliminuje kurzové FX riziko vo fonde zahedgovaním. INVESTIČNÉ PODMIE NKY Iba kvalifikovaní investori Minimálna investícia Podiel na zisku Manažérsky poplatok Frekvencia vstupu / výstupu Sales load EUR 75 000 Nie je 1.00 % p.a. pre Class D EUR 1.00 % p.a. pre Class C CZK 1.00 % p.a. pre Class E USD Mesačne , k poslednému pracovnému dňu v mesiaci 1 % (jednorázový poplatok pri vstupe) INFORMÁCIE O FONDE Manažér portfó lia Základná mena Hlavný custodian Hlavný broker Bankár Administrátor Auditor Info Kontakt Bloomberg kód Juraj Podracký EUR Interactive Brokers (UK) Interactive Brokers (UK) J&T Banka, Praha FundBPO KPMG Malta www.metatroncapital.eu info@metatroncapital.eu METLTEF MV Equity -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% MLTE Class A / Class D 65% S&P 500 TR + 35% Euro Stoxx 50 TR * data till September 2015 for CLASS A (EUR)