التعليق الأسبوعي على الأسواق العالمية (للفترة من 15 الي 22 مارس 2024 ) الأسواق العالمية أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعًا، و أبقى على توقعاته ل خفض سعر الفائدة ثلاث مرات هذا العام، مما أدى إلى تهدئة المخاوف من احتمال ية أن يشير صانع و السياسة إلى خفض أسعار الفائدة مرتين فقط ، وذلك بعد صدور بيانات التضخم والتي أشارت إلى ارتفاع التضخم بشكل مفاجئ، وهو ما دفع سندات الخزانة والأسهم الأمريكية إلى إنهاء تداولات الأسبوع على مكاسب ، كما دفع مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 إلى الوصول إلى مستوى قياسي مرتفع جديد، مسجلا ً أفضل أداء أسبوعي له في 2024 حتى الآن. وحافظ الدولار على أدائه القوي على الرغم من نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي مالت تجاه تيسير السياسة النقدية. وعلى نفس المنوال، أبقى بنك الاحتياطي الأسترال ي وبنك إنجلترا والبنك المركزي النرويجي على أسعار الفائدة دون تغيير. وفي نفس الوقت، قام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا، ليتخلى البنك بذلك عن أسعار الفائدة السلبية وعن سياسة التحكم في منحنى العائد ( YCC ). وعلى النقيض، خفّض البنك الوط ني السويسري أسعار الفائدة بشكل مفاجئ بمقدار 25 نقطة أساس، ليصبح أول بنك في مجموعة العشر دول الكبار يبدأ في دورة تيسير السياسة النقدية. وفي المملكة المتحدة، انخفض معدل التضخم بشكل مفاجئ، مما زاد من فرص قيام بنك إنجلترا ب خفض سعر الفائدة في يونيو. وعقدت العدي د من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة اجتماعات السياسة النقدية هذا الأسبوع، أبرزها اجتماع البنك المركزي التركي الذي قام خلاله برفع أسعار الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 500 نقطة أساس. وأخيرًا، ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف على خلفية وجود مخاوف حيال معدلات الإنتاج، خاصة بعد الهجمات الأوكرانية على عدد من أكبر مصافي التكرير الروسية. تحركات الأسواق سوق السندات: اتجه تركيز الأسواق نحو محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مما أدى إلى ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية حيث أظهر المخطط النقطي الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي أن صانعي السياسة النقدية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يتوقعون إجراء ثلاثة تخفيضات في أ سعار الفائدة هذا العام، على خلاف توقعات بعض الاقتصاديين بتحول البنك نحو تخفيضين فقط في أسعار الفائدة نتيجة البيانات الأخيرة الدالة على ارتفاع التضخم. وكان الارتفاع ملحوظًا بشكل أكبر في عوائد السندات قصيرة الأجل الأكثر تأثرً ا بتحركات السياسة النقدية نظر ً ا الى أن الأسواق شهدت فرص أكبر لخفض سعر الفائدة في شهر يونيو. وفي نفس الوقت، تقلصت مكاسب عوائد السندات طويلة الآجل على خلفية التوقعات الاقتصادية الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي تظهر قوة الاقتصاد الأمريكي. ومن ناحية أخرى، أشار المسؤول و ن في بنك اليابان تحركات أسواق في أسبوع السندات الأمريكية 15 مارس 22 مارس التغير (نقاط أساس) 2 سنة 4.729 4.590 - 13.841 5 سنوات 4.327 4.183 - 14.348 10 سنوات 4.307 4.199 - 10.820 30 سنة 4.430 4.379 - 5.100 السندات الحكومية الأوروبية 2 سنة 2.943 2.824 - 11.888 5 سنوات 2.467 2.331 - 13.593 10 سنوات 2.441 2.322 - 11.865 السندات الحكومية ا لبريطانية 2 سنة 4.317 4.116 - 20.105 5 سنوات 4.013 3.812 - 20.075 10 سنوات 4.099 3.927 - 17.169 معدلات الفائدة الرئيسية (نقطة مئوية ) الاحتياطي الفيدرالي 5.500 5.500 0.000 البنك المركزي الأوروبي 4.500 4.500 0.000 بنك إنجلترا 5.250 5.250 0.000 سعر الصرف 15 مارس 22 مارس نسبة التغير )%( يورو / دولار أمريكي 1.089 1.081 - 0.74% ال ين ياباني 149.040 151.410 - 1.57% جنيه إسترليني / دولار أمريكي 1.274 1.260 - 1.06% مؤشر الدولار 103.432 104.430 0.96% مؤشرات الأسهم ستاندرد أند بورز S &P 500 5117.09 5234.18 2.29% NASDAQ 15973.17 16428.82 2.85% STOXX 600 504.80 509.64 0.96% DAX 17936.65 18205.94 1.50% FTSE 250 19512.91 19724.32 1.08% SCHOMP 3054.64 3048.03 - 0.22% مؤشر التذبذب VIX 14.41 13.06 - 1.35 الأسواق الناشئة MSCI EM 1034.74 1039.32 0.44% المواد الخام خام البترول 85.340 85.430 0.11% الذهب 2155.900 2165.440 0.44% المصدر : بلومبرج التعليق الأسبوعي على الأسواق العالمية (للفترة من 15 الي 22 مارس 2024 ) الى حرصهم على إبقاء سي اسات ت يسيرية بالرغم من رفعهم لمعدل الفائدة ، مما عمل على تهدئه بعض المخاوف من أن تحول سياسة بنك اليابان النقدية قد ي ؤدي إلى خروج ال تدفقات من سوق السندات الأمريكية وتحولها إلى سوق السندات اليابانية. عملات الأسواق المتقدمة : حقق مؤشر الدولار مكاسب كبيرة بنسبة 0.96 % خلال هذا الأسبوع، مرتفعًا للأسبوع الثاني على التوالي، ليستقر عند أعلى مستوى له منذ نهاية شهر نوفمبر، حيث دفعت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية الصادرة يوم الخميس واتجاه البنوك المركزية نحو تيسير السياسة النقدية في نهاية الأسبوع إلى ارتفاع الدولار. وتراجع المؤشر جلال جلسة الأربعاء فقط، حيث كان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أقل تشددًا مما كان متوقعًا. كما انخفض كل من اليورو والجنيه الإسترليني بنسبة 0.74 % و 1.06 % على التوالي على خلفية قوة الدولار، وجاء تراجع اليورو أيضًا ع لى خلفية استمرار انكماش مؤشرات مديري المشتريات لقطاع التصنيع بينما خسر الجنية الإسترليني عقب اجتماع بنك إنجلترا للسياسة النقدية و الذي مال نحو تيسير ا لسياسة النقدية. وعلى الرغم من تخلي بنك اليابان عن الفائدة السلبية بعد أن استمرت 17 عامًا، إلا أن الين الياب اني كان ثاني أسوأ العملات أداء ً بين عملات العشر دول الكبار، متراجعًا بنسبة 1.57 % خلال هذا الأسبوع، حيث تعهد المحافظ، أويدا، بعد قرار السياسة النقدية بالحفاظ على الظروف المالية التيسيرية و ال تعهد بمواصلة شراء السندات الحكومية طالما كان ذلك ضروريًا. وصعدت العملة فقط خلال جلسة الجمعة، بعد بيان المحافظ الذي أشار فيه إلى أن خطوة رفع سعر الفائدة خلال شهر مارس تمت لمنع تحركات أكثر حدة في وقت لاحق، مما يشير إلى المزيد من الزيادات القادمة في أسعار الف ائدة. الذهب : ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.44 % خلال هذا الأسبوع لتستقر عند 2,165.44 دولار للأونصة مع انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وشهد الذهب مكاسب خلال يومي الاثنين والأربعاء فقط، حيث ارتفع خلال يوم الإثنين نتيجة تصاعد التوترات الجيوسياسية بين روسيا وأوكر انيا، بينما ارتفع خلال يوم الأربعاء، بعد أن اعتبرت الأسواق أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يميل إلى تيسير السياسة النقدية. 3.2 3.7 4.2 4.7 5.2 5.7 2-Jun 9-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul 4-Aug 11-Aug 18-Aug 25-Aug 1-Sep 8-Sep 15-Sep 22-Sep 29-Sep 6-Oct 13-Oct 20-Oct 27-Oct 3-Nov 10-Nov 17-Nov 24-Nov 1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan 2-Feb 9-Feb 16-Feb 23-Feb 1-Mar 8-Mar 15-Mar 22-Mar عوائد السندات الأمريكية 2-Years 5-Years 10-Years 30-Years - 1.92 - 1.57 - 1.53 - 1.53 - 1.27 - 1.06 - 0.78 - 0.74 - 0.69 - 0.46 0.96 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 Swedish Krona Japanese Yen New Zealand Dollar Swiss Franc Norwegian Krone British Pound Danish Krone Euro Australian Dollar Canadian Dollar DXY Index عملات العشر دول الكبار - التغير بقياس أسبوعي التعليق الأسبوعي على الأسواق العالمية (للفترة من 15 الي 22 مارس 2024 ) عملات الأسواق الناشئة سجلت عملات الأسواق الناشئة خسائر خلال هذا الأسبوع، حيث انخفض مؤشر مورجان ستانلي لعملات الأسواق الناشئة MSCI EM بنسبة 0.51 ثاني انخفاض أسبوعي له على التوالي. واستمرت عملات الأسواق الناشئة في تكبدها للخسائر على خلفية قوة الدولار ً %، مسجلا +( 0.96 .)% ومنذ بداية العام ، تراجعت عملات الأسواق الناشئة بنسبة 0.93 % حتى تاريخه. انخفضت عملات الأسواق الناشئة التي يتتبعها مؤشر ب لومبرج، حيث تراجعت 20 عملة من أصل 23 عملة على مدار الأسبوع. كان البيزو التشيلي ( - 4.06 )% أسوأ العملات أداءً، حيث تراجع على خلفية تراجع اسعار النحاس ، و هو المعدن الأكثر تصديرا في البلاد. وجاءت الخسائر أيضا بعد أن ذكر محافظ البنك المركزي التشيلي إن البنك يعتزم مواصلة خفض أسعار الفائدة الرئيسية وسط توقعات بثبات مستويات التضخم إلى جانب اقترابه من المعدل المستهدف. وكان ا لفورنت المجري ( - 1.92 )% ثاني أسوأ العملات أداءً، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023 وسط مخاوف المستثمرين حول تصاعد التوترات بين البنك المركزي والحكومة. وتجدر الإشارة إلى أن الحكومة أجلت اقتراح قانون من شأنه، وفقا للبنك المركزي، أن يقلص مساحة استقلال البنك المركزي والتحكم في السياسة النقدية. ومن ناحية أخرى، كان الر وبل الروسي (+ 0.31 )% أفضل العملات أداءً، حيث ارتفعت العملة بعد تصريحات الرئيس بوتين التي أفادت إلى عدم توقف روسيا عن متابعة أهدافها بعد نتيجة الانتخابات الرئاسية. علاوة على ذلك، كانت الليرة التركية (+ 0.28 )% ثاني أفضل العملات أداء ً نتيجة رفع غير متوقع من قبل البنك المركزي لأسعار الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس، مقابل توقعات الأسواق بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مما عزز التفاؤل بشأن استقلال البنك المركزي بالنظر إلى أن الرئيس أردوغان معروف بتأييده لخفض أسعار الفائدة. أسواق الأسهم سجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية أفضل أداء أسبوعي لها في عام 2024 حتى الآن ووصلت إلى مستويات قياسية جديدة بفضل تزايد التوقعات بإ حتمالية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأ سعار الفائدة في شهر يونيو. وكان رد فعل المتداولين إيجابيًا إزاء محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث أبقى صانعو السياسات على توقعاتهم بشأن قيام البنك بثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ومع تفاؤل المس تثمرين بأن تحسن التوقعات الاقتصادية والتي أ صدر ها الاحتياطي الفيدرالي س ي نعكس على أرباح ال شركات. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز S&P 500 بنحو 2.29 أفضل أداء أسبوعي له في عام ً %، مسجلا 2024 حتى الآن. ووصل المؤشر إلى مستوى قياسي جديد خلال جلسة الخميس نتيجة المكاسب التي قادتها قطاعات خدمات الاتصالات (+ 4.78 %) وتكنولوجيا المعلومات (+ 2.92 %). وصعد قطاع التكنولوجيا مع ارتفاع مؤشر ناسداك المركب Nasdaq Composite بنسبة 2.85 % ليسجل أفضل أداء أسبوعي له منذ 12 يناير. وتجدر الإشارة إلى ارتفاع مؤشر -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2300 % $ أداء سوق الذهب - السعر ( دولار / أونصة ) Weekly ∆ (RHS) Price (LHS) التعليق الأسبوعي على الأسواق العالمية (للفترة من 15 الي 22 مارس 2024 ) السبع العظام Magnificent Seven بنسبة 3.76 % في أفضل أداء أسبوعي له منذ 12 يناير. كما صعد مؤشر داو جونز الصناعي Dow Jones بنسبة 1 .97 %، ليصل إلى مستوى ق ياسي جديد خلال جلسة الخميس، مسجلا ً أفضل أداء أسبوعي له خلال العام الحالي . كما ارتفعت الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة مع صعود مؤشر راسل Russel 2000 بنسبة 1.60 %. وتراجعت تقلبات الأسواق طبقًا لقراءات مؤشر VIX لقياس تقلبات الأسواق بمقدار 1.35 نقطة ليصل إلى 13.06 نقطة، أي أقل من متوسطه البالغ 13.76 نقطة منذ بداية العام وحتى تاريخه. في أوروبا، ربح مؤشر STOXX 600 نسبة 0.96 %، مسجلا ً مكاسبه الأسبوعية التاسعة على التوالي، وهي أطول سلسلة مكاسب يسجلها المؤشر منذ عام 2012 . ووصل المؤشر خلال جلسة الخميس إلى مستوى قياسي جديد مدعومًا بصدور البيانات التي أظهرت تحسن ثقة المستهلك في شهر مارس لتصل إلى أعلى مستوى لها في عامين. وقاد المكاسب قطاعا العقارات (+ 5.22 %) والتجزئة (+ 2.71 %). كما حققت المؤشرات الإقليمية الأخرى مكاسب، بما في ذلك مؤشر DAX الألمان ي (+ 1.501 )% والذي وصل إلى مستوى قياسي جديد، و مؤشر FTSE MIB الإيطالي (+ 1.19 )% ، الذي ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007 وكذلك مؤشر FTSE 250 البريطاني (+ 1.08 )% الذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام. وفي غضون ذلك، أنهى مؤشر CAC الفرنسي ( - 0.15 )% تداولات هذا الأسبوع على انخفاض، حيث أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة انكماشًا أسرع من المتوقع في قطاعي الخدمات والتصنيع. أسهم الأسواق الناشئة إ تبعت أسهم الأسواق الناشئة خطى نظيراتها الأمريكية، حيث أنهى مؤشر مورجان ستانلي لأسهم الأسواق الناشئة EM MSCI تداولات الأسبوع على ارتفاع بنسبة 0.44 %، ليغلق فوق مستوى 1000 دولار للأسبوع السادس على التوالي. وحققت الأسهم مكاسب بدعم من تصريحات باول التي أشار فيها إلى أن البنك سوف يلتزم بالمخطط النقطي السابق الذي يتوقع خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام. وبالان تقال إلى الصين، تراجعت غالبية مؤشرات الأسهم الرئيسية، حيث انخفض مؤشري شنغهاي المركب Shanghai Composite – الذي يسيطر عليه تداولات المستثمرين المحليين - بنسبة 0.22 %، إلا أن التراجع كان محدودًا، إذ أشار مسؤول ببنك الشعب الصيني ( PBOC ) إلى أن هناك مجالا ً لتيسير السياسة النقدية. وفي نفس الوقت، انخفض مؤشر هانج سنج Hang Seng – الأكثر انفتاحًا على المستثمرين الأجانب بنسبة 1.32 % نتيجة قلق المستثمرين من مشروع ال قانون الأمريكي الذي يهدف إلى حظر تطبيق Tiktok - 0.15 % 0.96 % 1.08 % 1.19 % 1.50 % 1.60 % 1.97 % 2.29 % 2.85 % -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% مؤشرات الأسهم بالأسواق المتقدمة - التغير بقياس أسبوعي Weekly Change التعليق الأسبوعي على الأسواق العالمية (للفترة من 15 الي 22 مارس 2024 ) النفط : ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف ( 0.11 % ) خلال هذا الأسبوع، لتستقر عند 85.43 دولارً ا للبرميل، وهو أعلى مستوى لها منذ نهاية شهر نوفمبر. وشهدت الأسعار المكاسب خلال أول جلستين فقط هذا الأسبوع، حيث ارتفعت أسعار النفط على خلفية تزايد المخاوف بشأن تراجع مستوى العرض وإشارات بارتفاع معدل الطلب. وبالنسبة لمعدل الطلب، صعدت أسعار النفط مع زيادة الإنتاج الصناعي الصيني بشكل حاد، مما يؤكد قوة الطلب على النفط بالصين. أما عن العرض، فقد كثفت أوكرانيا هجماتها بال مسيرات على مصافي التكرير الروسية وأعلنت العراق أنها ستخفض صاد رات البلاد من النفط لتعويض تجاوز إنتاجها الحد المتفق عليه مع منظمة أوبك+، مما يشير إلى احتمالية تراجع العرض في الأشهر المقبلة. وقرب نهاية الأسبوع، انخفضت الأسعار على خلفية كل من التحليل الفني وقوة الدولار التي أثرت على معنويات المخاطرة لدى المستثمرين تجاه السلع الأولية. -5.00% -3.00% -1.00% 1.00% 3.00% 5.00% 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 30-Dec 13-Jan 27-Jan 10-Feb 24-Feb 10-Mar 24-Mar 7-Apr 21-Apr 5-May 19-May 2-Jun 16-Jun 30-Jun 14-Jul 28-Jul 11-Aug 25-Aug 8-Sep 22-Sep 6-Oct 20-Oct 3-Nov 17-Nov 1-Dec 15-Dec 29-Dec 12-Jan 26-Jan 9-Feb 23-Feb 8-Mar 22-Mar % مؤشر مورجان ستانلي لأسهم الأسواق الناشئة EM MSCI Weekly ∆ (RHS) Price (LHS) 2023 Average -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 70 75 80 85 90 95 100 % $/barrel أداء سوق النفط العالمي - التغير بقياس أسبوعي Weekly ∆ (RHS) Price (LHS) December 2021 Price Level (LHS)