Guia de M&A para analistas Entendendo o M&A O que é M&A? A sigla significa Mergers & Acquisitions, no português Fusões e Aquisições. No âmbito empresarial, o processo de M&A é necessário para que haja a fusão entre duas companhias ou a compra de uma companhia por outra. Mas porque M&A? O processo de fusão e aquisição possui um objetivo: a consolidação. Empresas podem crescer naturalmente e apenas com esforços próprios, porém há um limite para o crescimento orgânico e, uma hora ou outra, a empresa deverá procurar oportunidades de crescimento fora de sua organização para se consolidar competitivamente. Há dois tipos de processos no M&A. FUSÃO – Duas empresas concordam numa união organizacional, tornando-se apenas uma organização. Os acionistas de ambas as empresas continuam com suas ações e controlam a nova empresa juntos. AQUISIÇÃO – Uma empresa compra outra. A outra empresa deixa de existir e todos os bens e funcionários são realocados para a empresa compradora. Os acionistas da empresa que está sendo vendida, vendem suas ações e perdem o controle majoritário da empresa. Numa aquisição, há dois tipos de empresa: a compradora e a vendedora. O objetivo de um M&A é o ganho de sinergia e o ganho financeiro. Para entender tais conceitos, observe os exemplos a seguir. GANHO DE SINERGIA: A EMPRESA X possui 10 funcionários e a EMPRESA Y possui 12. Sozinhas, as empresas são fracas e improdutivas, porém juntas, formam uma organização de 22 funcionários! O maior número de funcionários aumenta a produtividade e traz mais funcionários a bordo, e assim por diante. GANHO FINANCEIRO: A EMPRESA X possui 800c em valor e a EMPRESA Y possui 800c em valor. Sozinhas, elas valem menos de 1k e possuem poder de compra limitado. Juntas, porém, passam a valer 1600c e podem adquirir maiores quartos e pagar maiores salários. Estes dois ganhos permitem que as empresas compitam melhor no mercado, resultando na expansão das duas. A intenção é que, com mais funcionários, a empresa atraia novos recrutas, que por sua vez vão atrair novos funcionários, assim por diante. Com o M&A, a empresa passa a ter mais força para competir. Análise de M&A Apesar de benéfico, O M&A não é adequado para todas as polícias e algumas podem até perder produtividade com um M&A. Para isso, é necessário analisar alguns pontos das empresas para verificar se realmente há uma oportunidade de M&A. Valor da empresa Todas as empresas não são criadas iguais. É necessário um entendimento da viabilidade financeira da empresa antes de assumir uma tese de M&A. Alguns métodos de análise financeira são: Caixa/Ativo: o C/A (cash/asset) serve para calcular o nível de liquidez básico da empresa. Para calcular o indicador, apenas divida o caixa (créditos e câmbios) que a empresa possui pelos ativos (mobis e raros) que a empresa possui. Um valor menor que 2 significa que a empresa está alavancada. Um valor menor que 1 significa que a empresa está muito alavancada. (obs: acha-se o caixa a partir do dinheiro disponível pelos sócios e o ativo apenas para os mobis nas bases e quartos da empresa) Liquidez de base: para calcular a liquidez da base, apenas divida o valor total dos mobis líquidos da base da empresa pelo valor total dos mobis não-líquidos (L/NL). Cultura da empresa Toda empresa possui uma missão e uma postura diferente. Empresas do ramo militar são mais rigorosas enquanto empresas policiais são mais lenientes e flexíveis. É necessário que se faça uma análise do perfil das empresas, para verificar se as duas possuem culturas compatíveis. Operacional da empresa Qual o nível de sofisticação e intelectualidade dos funcionários. É necessário que se faça uma análise da qualidade dos funcionários da empresa. Quanto maior a qualidade, maior é o valor da empresa. Além disso, é necessário analisar os seguintes indicadores. Movimentação diária: para calcular a movimentação diária, faça a média de quantas pessoas frequentam a empresa por dia. Também é possível calcular por hora, semana etc. Retenção de funcionário: para calcular a retenção, subtraia o número de novos funcionários pelo número de funcionários que saem da companhia. Caso o número for negativo, a empresa está perdendo funcionários; Governança da empresa Quem são os controladores (acionistas, supremos) da empresa? Como eles estão levando a empresa? É importante analisar a governança da companhia, quem são seus acionistas e se estão fazendo um bom trabalho na empresa. Uma empresa malgovernada, mas com valor financeiro alto e bons funcionários pode ser uma ótima oportunidade de M&A.
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