短 线 交 易 系 统 一 、 短 线 交 易 系 统 概 述 1. 周 期 1-3 天 ， 不 超 过 一 周 2. 目 标 通过追逐 市 场 beta ， 凭 借 极 短 的 复 利 周 期 ， 实 现 小 资 金 的 快 速 成 ⻓ 。 二 、 策 略 设计 ： 高 波 动 事 件 驱 动 1. 宏 观 经 济 事 件 （ 政 策 / 数 据 冲 击 ） 宏 观 经 济 事 件 （ 如央 行 政 策 、 通 胀 数 据 、 就 业 报 告 、 关 税 政 策等 ） 是 市 场 短 期 剧 烈 波 动 的 核 心 驱 动力 之一 ， 其 影 响 往往 跨 资 产 、 跨 市 场 传 导 ， 形 成 系 统 性 交 易 机 会 。 ◦ 美 联 储 利 率 决 议 FOMC ◦ 通 胀 数 据 CPI 、 就 业 数 据 NFP ◦ 经 济 政 策 ： 财 政政 策 （ 税 收 、 支 出 ） 、 货 币 政 策 （ 利 率 、 货 币 供 应 ） 、 产业 政 策 、 贸 易 政 策 （ 如 关 税 政 策 ） ◦ 社 会 政 策 （ 教 育 、 医 疗 、 住 房 、 社 会 保 障 ） 、 外 交 政 策 、 科 技 政 策 ◦ 地 缘 政 治 事 件 （ 军 事 冲 突 与 战 争 、 经 济 制 裁 与 贸 易 战 ） 策 略 根 据 具 体 的 时 间 窗 口 ， 根 据 数 据 、 事 件 与 预 期 的 偏 离程 度 来 判 断 利 好 或 者 利 空 ， 来 做 多 或 做 空 大 盘 指 数 、 或 相 应 的 板 块 etf ， 或 者 是 不 同 市 场 。 标 的 选 择 ◦ 指 数 ， 或 杠杆 跟踪 ETF 。 如 SPX ， QQQ ， SQQQ ， TQQQ ◦ 板 块 etf ： 如 半 导 体 板 块 ETF ， 军 工 类 ETF, 医 药 类 ETF ◦ 跟踪 国 家 市 场 ETF ， 如 YINN,YANG ◦ 品 种 类 ETF ， 如 ⻩ 金 ◦ 做 多 债 券 ETF, 如 TLT,HYG ◦ 或押 注 市 场 波 动 上 升 或 下 降 ， 如 UVIX ， SVIX 仓 位 ◦ 开 仓 数 量 =( 可 承 受 亏 损 金 额 )/( 入 场 价 - 止 损 价 ) ◦ 一 般 不 做 复 杂 的 加 减 仓 ， 在 事 件 发 布 时 快 速 买 入 ， 止 盈 、 止 损 价 达 到 时 快 速 离 场 。 止 盈 止 损 ◦ 止 盈 ： ▪ 基 于事 件 的 止 盈 ： 根 据 事 件 的 利 好 或 利 空程 度 ， 对 市 场 定 价 ▪ 基 于 历 史 波 动 率 止 盈 ▪ 技 术 分 析 ： 结 合 市 场 情 绪 、 压 力 与 支 撑 、 k 线 、 价 量 关 系 等 技 术 分 析 ◦ 止 损 ： ▪ 严 格 止 损 ： 5-10% 止 损 ， 无 例 外 。 ▪ 技 术 止 损 ： • 位 于 关 键 支 撑 位 ， 关 键 均 线 下 方 • k 线 、 价 量 关 系 等 技 术 分 析 ▪ 基 于事 件 的 止 损 ： • 发 现 市 场 没 有 按 照 自 己 预 想 的 方 向 反 应 ， 就 直 接 止 损 ， 或 者 在 pullback 处 止 损 。 2. 个 股 消 息 面 驱 动 消 息 面 交 易 （ News-DrivenTrading ） 的 核 心 是 利 用 信 息 差 与 市 场 反 应 的 时 间 差 快 速 获 利 ， 涵 盖 潜 伏 、 爆 发 、 验 证 、 消 退 四 个 阶 段 。 注 意 事 项 ： ◦ 信 息 验 证 与 可 靠 性 ： 存 在 假 消 息 的 可 能 。 ◦ 关 注消 息 细 节 ： 利 好 需 评 估 规 模 、 持 续 性 和 市 场 预 期 ； 利 空 需 判 断 是 否 已 反 映 在 股 价 中 。 警 惕 机构 炒 作 假 新 闻 或 反 复 炒 作 老 新 闻 ， 借 此 洗 盘 或 出 货 。 ◦ 市 场 情 绪 ： 情 绪 可 推 高 FOMO 或抛 售 ， 但 情 绪 反 转 可 能 导 致 趋 势 中 断 。 散 戶 主 导 的 股 价 波 动 （ 如 2021 年 GME ） 可 能 无 视 基 本 面 ， 短 期 暴 涨 后 迅速 回 调 。 ◦ 避 免 FOMO 陷阱 ： 市 场 可 能 放 大 情 绪 ， 未 经 证 实 的 消 息 可 能 引 发 “ 买 预 期 、 卖 事 实 ” 回 调 。 ◦ 注 意 宏 观 / 重 大 政 策 干 扰 :2025 年 美 联 储 加 息 （ 50bps 预 期 ， 应 对 关 税 通 胀 ） 可 能 压 低 科 技 股 （ 如 TSLA 、 NVDA ）， 利 好 消 息 需 更 强 催 化 剂 （ 如大 额 订 单 ） 。 标 的 选 择 ： ◦ 原 则 ： ▪ 高 Beta 、 高 流 动 性 ▪ 消 息 相 关 性 ▪ 短 头 利 率 ◦ 具 体 选 择 ： ▪ 个 股 ： 板 块 ⻰ 头 股 、 高 成 ⻓ 股 ▪ ETF ： 行 业 ETF ， ▪ 期权 ： 看 涨 期权 （ 行 权 价 +5% ， 如 TSLA$1250call ， 7 天 到 期 ）， 放 大 回 报 仓 位 管 理 ◦ 单 笔 仓 位 ： 10% 账 戶 资 金 ， 适 合 高 波 动 消 息 面 交 易 入 场 时 机 ◦ 确 认 消 息 ◦ 技 术 信 号 ， 确 认 趋 势 的 形 成 ◦ 情 绪 信 号 止 盈 止 损 • 止 盈 ： 参 考 历 史 收 益 变 动 和 ATR 设 定 ， 参 考 历 史 相 关 消 息 后 股 价 的 表 现 和 波 动 率 。 ◦ 技 术 退 出 ： 在 下一个 阻 力 位 退 出 ◦ 动 态 退 出 ： 如 果 趋 势 延 续 ， 使 用 追 踪 止 损 来 锁 定 利 润 ◦ 基 于事 件 的 止 盈 ， 对 事 件 重 要 程 度 定 价 • 止 损 ： ◦ 基 于事 件 的 止 损 ： 如 果 收 益 后 新 闻 （ 例 如 ， X 情 绪 转 变 、 分 析 师 降 级 ） 逆 转 趋 势 ， 则 退 出 。 ◦ 技 术 止 损 ： 位 于 支 撑 位 或 20 天 移 动 均 线 下 方 。 ◦ 严 格 止 损 3. 财 报 季 关 键 事 件 节 点 ： ◦ 财 报 公 布 前 1 周 ： IV 开 始 上 升 ， 机构 调 仓 。 通 常 股 价 波 动 被 抑 制 ， ◦ 财 报 前 1 天 ： IV 达 到 峰 值 ， 跨 式 期权 （ Straddle ） 成 本最 高 。 ◦ 财 报 后 30 分 钟 ： 流 动 性 最 差 ， 价 格 波 动 最 剧 烈 。 ◦ 财 报 后 3 天 ： 市 场 消 化 信 息 ， 趋 势 可 能 延 续 或 反 转 。 标 的 选 择 ： ◦ 财 务 指 标 ： 公 司 营 收 增 ⻓ 、 EPS 、 毛 利 率 、 指 引 等 关 键 指 标 。 其 中 ， 高 或 改 善 的 毛 利 率 ， 以 及 增 速 极 为 重 要 。 ◦ 符 合 市 场 叙 事 ： AI 热 潮 中 ， 具 有 高 增 ⻓ 技 术 或技 术 赋 能 商 业 模 式 。 ◦ 高 增 ⻓ 潜 力 、 竞 争 优 势 的 中 小 盘 股 ， 早 期 至 中 期 生 命周 期 阶 段 ： 这 些 股 票 可 能 具 有 5-10 倍 的 潜 力 ， 有 市 场 份 额 提 升 和 利 润 空 间 扩 大 的 空 间 ， 与 成 熟 公 司 （ 如 KO ） 不 同 。 在 财 报 发 布 时 ， 市 场 反 应 更 激 烈 ， 波 动 更 大 。 ◦ 投 机 吸 引 力 与 散 戶 兴 趣 ： meme 属 性 ， 在 社 交 媒 体 上 被 广 泛 讨论 。 策 略 ： 右 侧 交 易 在 财 报 发 布 后 ， 等 待 股 价 形 成 明 确 趋 势 （ 上 涨 / 下 跌 ）， 再 顺 势 建 仓 ， 避 免 提 前 猜 测 结 果 。 • 财 报 前 准 备 ： ◦ 研 究 财 报 预 期 。 关 注 营 收 、 EPS 、 毛 利 率 、 指 引 （ 未来 季 度 / 年度 预 期 ） 、 用 戶 / 合同 增 ⻓ 、 运 营 效 率 等 。 ◦ 事 件 日 程 ： 监 控 新 闻 以 关 注 最 后 一 刻 的 情 绪 变 化 或 内 部 消 息 。 ◦ 技 术 分 析 ： 使 用 1 小 时 / 日 线 图 识 别 支 撑 / 阻 力 位 。 检查 14 周 期 RSI ， 在 财 报 发 布 前 观 察 是 否 出 现 超 买 或 超 卖 的 情 况 。 （ 财 报 发 布 前 超 买 或 超 卖 非 常 可 能 使 市 场 对 财 报 的 反 应 不 纯 粹 ） • 财 报 发 布 后 确 认 趋 势 ◦ 时 间 窗 口 ： 关 注 收 益 发 布 后 的 前 1-2 小 时 （ 盘 后 或 盘 前 ） 或 第 一个交 易日 ， 以 获 得 更 清 晰 的 趋 势 信 号 。 ◦ 成 交 量 确 认 ： 寻 找 >1.5x 平 均 日 成 交 量 来 确 认 趋 势 强 度 。 ◦ 是 否 突 破 ， 跌 破 关 键 支 撑 位 和 阻 力 位 。 仓 位 管 理 开 仓 数 量 =( 可 承 受 亏 损 金 额 )/( 入 场 价 - 止 损 价 ) 设 置 止 盈 止 损 • 止 盈 ： 参 考 历 史 收 益 变 动 和 ATR 设 定 ， 参 考 往 期 财 报 后 股 价 的 表 现 和 波 动 率 。 ◦ 技 术 退 出 ： 在 下一个 阻 力 位 退 出 ◦ 动 态 退 出 ： 如 果 趋 势 延 续 ， 使 用 追 踪 止 损 来 锁 定 利 润 • 止 损 ： ◦ 基 于事 件 的 止 损 ： 如 果 收 益 后 新 闻 （ 例 如 ， X 情 绪 转 变 、 分 析 师 降 级 ） 逆 转 趋 势 ， 则 退 出 。 ◦ 技 术 止 损 ： 位 于 支 撑 位 或 20 天 移 动 均 线 下 方 。 4. MemeStock Meme 股 票 （ 如 GME 、 AMC 、 BBBY 等 ） 因 散 戶 集 中 炒 作 、 社 交 媒 体 推 波 助 澜 ， 常 出 现 极 端 波 动 。 其 高 波 动 性 源 于 独 特 的 市 场 结 构 、 行 为 金 融 学 因 素 及 监 管 套 利 。 1. 散 戶 集 中 轧 空 （ Retail-DrivenShortSqueeze ） ： 机构 做 空 比 例 高 ） → 散 戶 通过 Reddit （ 如 WallStreetBets ） 、 TikTok 等 平 台 协 同 买 入 ， 推 高 股 价 。 空 头 被 迫 平 仓 → 进 一 步 拉 升 股 价 ， 形 成 正 反 馈 循 环 。 2. 社 交 媒 体 与 信 息 病 毒 式 传 播 ： Reddit 、 Twitter 、 Discord 等 社 区 放 大 “ FOMO ” 情 绪 。 网 红 /KOL （ 如 “ RoaringKitty ” ） 号召 散 戶 集 体 行 动 。 3. GammaSqueeze ： 散 戶 大 量 买 入 看 涨 期权 （ CallOptions ） → 做 市 商 需 动 态 对 冲 （ Delta Hedging ）， 买 入 正 股 。 股 价 上 涨 → 期权 Delta 上 升 → 做 市 商 买 入 更 多 股 票 ， 形 成 自 我 强 化 循 环 。 4. 暴 涨 后 的 闪 崩 （ 反 向 交 易 ） ： 主 力 资 金 撤 离 + 散 戶 FOMO 情 绪 消 退 。 早 期 参 与 者 获 利 了 结 → 股 价 ⻅ 顶 。 社 交 媒 体 热 度 下 降 → 流 动 性 骤 减 。 做 空 机构 反 扑 → 股 价 腰 斩 。 交 易 逻 辑 ： 事 件 驱 动 ： 社 交 媒 体 热 潮 、 短 挤 压 、 或 突 发 新 闻 （ 如 管 理 层 变 动 ） 引 发 5-50% 波 动 。 高 波 动 性 ： Beta 通 常 >2.0 ， 日 内 或 周 内 波 动 可 达 20-50% （ 如 GME2021 年 1 月 单 周 涨 400% ） 。 短 线 目 标 ： 捕捉 1-7 天 的 爆 发 性 上 涨 或抛 售 回 调 ， 利 用 社 交 媒 体 情 绪 和 成 交 量 信 号 。 交 易 策 略 ： ◦ 发 现 交 易 机 会 ： 监 控 社 交 媒 体 （ X 、 Reddit ）， 或 关 键 意 ⻅ 领 袖 （ 如 @RoaringKitty ） 。 ◦ 短 挤 压 信 号 ： >20% 为 空 头 利 率 高 ⻛ 险 区 ， 可 能 引 发 短 挤 压 。 DaystoCover ： >5 天 表 示 空 头 回 补 难 度 大 ， 易暴 涨 。 ◦ 其 他 催 化 剂 ： ▪ 新 闻 ： 管 理 层 变 动 （ 如 GMECEO 变 动 ） 、 资 产 重 组 （ 如 AMC 债 务 谈 判 ） 。 ▪ 成 交 量 ： 日 成 交 量 >2 倍 日 均 （ 如 GME 日 均 3000 万 股 ， 激 增 至 6000 万 股 ） 预 示 波 动 。 入 场 规 则 ◦ 趋 势 确 认 ： ▪ 做 多 ： 结 合 技 术 分 析 ， X/Reddit 热 潮 推 高 股 价 ， 突 破 关 键 阻 力 或 20 日 均 线 ， 成 交 量 >1.5 倍 日 均 ， 伴 看 涨 K 线 （ 如 跳 空 上 涨 ） 。 ▪ 做 空 ： 社 交 媒 体 情 绪 反 转 ， 跌 破 支 撑 或 均 线 ， 成 交 量 激 增 ， 伴 看 跌 K 线 （ 如大 阴 线 ） 。 ◦ 时 间 窗 口 ： ▪ 盘 前 / 盘 后 ： 社 交 媒 体 热 潮 引 发 突 破 ， 成 交 量 高 可 立 即 入 场 。 ▪ 首 个交 易日 ： 开 盘 后 30-60 分 钟 ， 避 开 初 始 波 动 ， 确 认 趋 势 止 盈 止 损 ◦ 止 盈 信 号 ： ▪ 基 于 百 分 比 的 目 标 ： • 中 等 催 化 剂 （ 例 如 ， X 提 到 双 重 ， 没 有 空 头 挤 压 ） ： 目 标 收 益 15-25% • 强 催 化 剂 ▪ 技 术 退 出 点 ： • 在 下一个主 要 阻 力 位 退 出 • RSI 超 买 ▪ 情 绪 反 转 点 ： 炒 作 消 退 ， 泡 沫 破 裂 ◦ 止 损 信 号 ： ▪ 严 格 止 损 ： 5-10% 止 损 ， 无 例 外 。 ▪ 技 术 止 损 ： • 位 于 关 键 支 撑 位 ， 关 键 均 线 下 方 • k 线 、 价 量 关 系 等 技 术 分 析 ▪ 基 于事 件 的 止 损 ： • 如 果 X/Reddit 情 绪 转 为 看 跌 ，， 则 退 出 。 • 如 果 / edd t 情 绪 转 为 看 跌 ，， 则 退 出 。 • 如 果 催 化 剂 作 用 后 2 天 内 没 有 动力 ， 则 停 止 （ 基 于 时 间 的 退 出 ） 。 5. 流 动 性 危 机 ： 资 金 链 断 裂 、 抛 售 加剧 甚 至 系 统 性 ⻛ 险 流 动 性 危 机 （ LiquidityCrisis ） 是 指 市 场 或 金 融 机构 因 资 产 无 法 快 速 变 现 或 融 资 渠 道 断 裂 ， 导 致 价 格 剧 烈 波 动 、 交 易 冻 结 甚 至 系 统 性 崩 溃 的 现 象 。 其 核 心 在 于 市 场 流 动 性 （ MarketLiquidity ） 和 融 资 流 动 性 （ FundingLiquidity ） 的 双 重 枯 竭 。 投 机 性 策 略 需 要 快 速适 应 高 波 动 、 低 流 动 性 、 恐 慌 情 绪 和 潜 在 反 弹 机 会 。 分 类 ： ◦ 危 机 触 发 机 制分 类 ： ◦ 按 影 响 范 围 分 类 ： 危 机 特 点 ： ◦ 买 卖 价 差 扩 大 。 市 场 参 与 者 减 少 ， 买 家 或 卖 家 失 衡 ， 流 动 性 提 供 者 （ 如 做 市 商 ） 撤 退 。 ◦ 成 交 量 急 剧 下 降 或 异 常 波 动 ： 高 流 动 性 资 产 （ 如 SPY 日 均 成 交 量 >300M 股 ） 骤 降 至 <100M 股 ， 或 短 期 激 增 后 快 速 萎 缩 。 恐 慌 抛 售 耗 尽 买 盘 ， 或投 资 者 观 望 导 致 交 易 停 滞 。 ◦ 市 场 波 动 率 激 增 ： VIX （ 波 动 率 指 数 ） 快 速 升 至 >30 （ 正 常 15-20 ）， 极 端 危 机 可 达 50-80 。 ◦ 避 险 资 产上 涨 ： ⻩ 金 ETF （ GLD ） 、 20 年 期 国 债 ETF （ TLT ） 、 美 元 （ UUP ） 价 格 上 涨 ， 防 御 性 股 票 （ 如 XLP ） 表 现 优 于 市 场 。 投 资 者 转 向 安 全 资 产 以 规 避 ⻛ 险 。 ◦ 信 用 利 差 扩 大 ： 高 收 益 债 券 （ 如 HYG ） 与 国 债 （ 如 TLT ） 收 益 率 差 扩 大 ◦ 社 交 媒 体 情 绪 极 端 化 ： 出 现 恐 慌 / 反 弹 情 绪 。 监 测 指 标 ： 策 略 选 择 ： 做 空 脆 弱 环 节 ， 或押 注 政 策 反 转 6. 黑 天 鹅 事 件 黑 天 鹅 事 件 （ 如 战 争 、 疫 情 、 主 权 违 约 、 极 端 政 策 ） 往往引 发 市 场 剧 烈 波 动 ， 创 造 短 期 暴 利 机 会 。 交 易 逻 辑 ： • 核 心 特 征 ： ◦ 不 可 预 测 性 ： 突 发 、 极 端 、 影 响 深 远 ◦ 跨 市 场 传 染 ： 股 、 债 、 汇 、 商 品 共 振 波 动 ， 传 统 对 冲 失 效 ◦ 流 动 性 骤 变 ： 市 场 深 度 瞬 间 消 失 ， 买 卖 价 差 （ Bid-Ask ） 急 剧 扩 大 • 盈 利 关 键 ： ◦ 速 度 ＞ 分 析 ： 第 一 时 间 押 注 最 直 接 受 益 / 受 损 资 产 。 ◦ 波 动 率 套 利 ： 利 用 期权 IV （ 隐 含 波 动 率 ） 飙 升 获 利 。 ◦ 政 策 博 弈 ： 押 注 政 府 / 央 行 干 预 后 的 反 转 。 四 阶 段 交 易 策 略 ： • 阶 段 1 ： 事 件 爆 发 初 期 （ 0-24 小 时 ） • 阶 段 2 ： 事 件 发 酵 期 （ 1-7 天 ） ◦ 关 注 政 策 信 号 （ 如 G7 声 明 、 央 行 紧 急 会 议 ） 。 ◦ 避 免 过 度 依 赖 历 史 规 律 （ 如 比 特 币 在 2020 年 3 月 与 美 股 同 跌 ） 。 • 阶 段 3 ： 政 策 干 预 期 （ 1-4 周 ） ◦ 央 行 放 水 （ 如 降 息 、 QE ） 、 政 府 财 政 刺 激 。 ◦ ⻛ 险 资 产 超 跌 反 弹 ， 波 动 率 （ VIX ） 回 落 。 • 阶 段 4 ： 事 件 消 退 期 （ 1-3 个 月 ） ◦ ⻛ 险 偏 好 恢 复 ， 资 金 流 向 高 ⻛ 险 资 产 （ 垃圾 债 、 小 盘 股 ） 。 ◦ 避 险 资 产 （ ⻩ 金 、 美 债 ） 滞 涨 或 下 跌 。 黑 天 鹅 交 易 的 终 极 原 则 ： 1. 速 度 第 一 ： ◦ 事 件 爆 发 后 15 分 钟 内 完 成 交 易 （ 如 原 油 、 ⻩ 金 期 货 ） 。 ◦ 使 用 期权 而 非 股 票 ， 因 杠杆更 高 、 ⻛ 险 可 控 。 2. 流 动 性 为 王 ： ◦ 只 交 易 高 流 动 性 标 的 （ 如 SPY 、 GLD 、 CL 期 货 ）， 避 免 小 众 ETF 或 小 盘 股 。 3. 极 端 波 动 保 护 ： ◦ 设 置 硬 止 损 （ 如 期权 成 本 归 零 即 平 仓 ） 。 ◦ 避 免 隔 夜 重 仓 ， 防 止 开 盘 跳 空 （ 如 2022 年 镍 期 货 逼 空 ） 。 4. 逆 向 思 维 ： ◦ 市 场 过 度 恐 慌 时 反 向 押 注 （ 如 2020 年 3 月 抄 底 美 股 ） 。 ◦ 政 策 救 市 后 立 刻 转 向 （ 如 美 联 储 QE 后 做 多 科 技 股 ） 。 三 、 MRVL 迈 威 尔 科 技 5.29 （ 美 东 ） 盘 后 的 财 报 右 侧 交 易 (1) 公 司 产 品 、 财 务 情 况 分 析 ： Analyst:HarlanSur “ Marvell 定 于 周 四 公 布 财 报 ， 我 们 预 计 其 两个 大 型 AIASIC 项 目 （ AmazonTrainium2ASIC/Google AxionARMCPU ） 的 产 量 将 继续 增 ⻓ ， 其 800G 产 品 的 需 求 强 劲 ， 并 且 1.6T 光 学 DSP 的 初 始 产 量 也 将 增 ⻓ 。 与 此 同 时 ， 其 企 业 和 运 营 商 部 ⻔ 也 将 继续 呈 现 周 期 性 复 苏 。 总 体 而 言 ， 我 们 预 计 4 月 季 度 业 绩 （ 我 们估 计 为 18.75 亿 美 元 ， 环 比 增 ⻓ 3% ） 和 7 月 季 度 业 绩 指 引 （ 我 们 预 计 为 20 亿 美 元 以 上 ， 环 比 增 ⻓ 7% ） 将 与 摩 根 大 通 和 市 场 普 遍 预 期 一 致 ， 数 据 中 心 业 务 将 实 现 稳 健 增 ⻓ ， 这 得 益 于 其 AIASIC 的 增 ⻓ 、 800G/1.6TAI 光 学 产 品 出 货 量 、 400ZR 出 货 量 以 及 HDD/SSD 控 制 器 的 增 ⻓ 。 在 周 期 性 改 进 和 新 产 品周 期 的 推 动 下 ， 其 余 业 务 也 应 会 出 现环 比 增 ⻓ 。 回 想 一下 ， 该 团 队 在 5 月 初 重 申 了 其 4 月 份 季 度 收 入 预 期 。 从 那 时 起 ， 我 们 认 为 加 速 计 算 的 需 求 依 然 强 劲 ， 正 如 财 报 季 云 计 算 和 超 大 规 模 资 本 支 出 以 及 AI 基 础 设 施 受 益 者 （ 例 如 MTSI 、 ALAB ） 所 表 明 的 那 样 。 在 定 制 ASIC 方 面 ， 该 团 队 继续 通过 Trainium2AIXPUASIC 在 亚 ⻢ 逊 上 提 高 产 量 ， 正 如 我 们 最 近 强 调 的 那 样 ， 我 们 相 信 Marvell 在 AWS 的 Trainium3(3nm) 计 划 进 展 顺 利 ， 并 有望 在 2026 日 历 年 实 现 大 批 量 生 产 。 我 们 还 相 信 ， Marvell 的 微 软 AIASICMAIAGen2(3nm) 计 划 有望 在 2026 年 实 现 量 产 ， Marvell 已 经 赢 得 了 Gen3MAIA （ 2nm/3nm 小 芯 片 -3DSOIC ） 计 划 ， 计 划 在 2027/28 日 历 年 实 现 量 产 。 在 光 学 业 务 方 面 ， 800GPAM4 光 学 DSP 的 订 单 和 出 货 量 保 持 稳 健 ， 下一 代 1.6TDSP 的 出 货 量 在 下 半 年 也 将 持 续 增 ⻓ 。 总 体 而 言 ， 我 们估 计该 团 队 今 年 将 推 动 AIASIC 和 网络 业 务 总 收 入 达 到 40 亿 美 元 。 在 周 期 性 业 务 方 面 ， 来 自 企 业 网络 （ 思 科 ） 的 需 求 保 持 稳 健 ， 运 营 商 基 础 设 施 的 需 求 也 趋 于 稳 定 。 在 汽 ⻋ 业 务 方 面 ， 预 计 将 于 2025 年 完 成 汽 ⻋ 业 务 的 剥 离 （ 2026 财 年 收 入 为 2.25 亿 至 2.5 亿 美 元 ）， 这 将对 公 司 收 入 造 成 不 利 影 响 ， 但 假 设 所 得 款 项 用 于 股 票 回 购 ， 则 应 能 使 公 司 盈 利 增 加 0.05 至 0.10 美 元 。 更 重 要 的 是 ， 我 们 看 到 该 团 队 的 定 制 数 据 中 心 和 AIASIC 产 品 线 持 续 扩 展 （ 包 括 SmartNIC/DPUASIC 芯 片 、 HBM4 基 础 芯 片 控 制 器 ASIC 、 eSSD 控 制 器 ASIC 以 及 后 续 AI 加 速 器 ASIC 的 胜 利 ） 。 我 们 维 持 “ 增 持 ” 评 级 ， 因 为 我 们 看 到 该 团 队 的 AIASIC 、 光 学 、 云 和 存 储 业 务 继续 保 持 稳 健 增 ⻓ ， 同 时 周 期 性 的 5G 和 企 业业 务 正 在 复 苏 。 预 计 财 报 表 现 亮 眼 (2) 财 报 前 技 术 分 析 ： 走 上 升 楔 形 ， 目 标 价 设 置 在 压 力 位 72 ， 支 撑 位 于 60 ， 有 3 倍 的 盈 亏 比 。 （ 3 ） 财 报 发 布 后 确 认 趋 势 • 时 间 窗 口 ： 关 注 收 益 发 布 后 的 前 1-2 小 时 （ 盘 后 或 盘 前 ） 或 第 一个交 易日 ， 以 获 得 更 清 晰 的 趋 势 信 号 。 • 成 交 量 确 认 ： 寻 找 >1.5x 平 均 日 成 交 量 来 确 认 趋 势 强 度 。 • 是 否 突 破 ， 跌 破 关 键 支 撑 位 和 阻 力 位 。 如 果 财 报 不 及 预 期 ， 计 划 取 消 ， 如 果 财 报 表 现 亮 眼 ， 按 计 划 买 入 。 仓 位 在 10% 左 右 。 购 入 正 股 。 （ 4) 止 盈 止 损 • 止 盈 ： 参 考 往 期 财 报 后 股 价 的 表 现 和 波 动 率 （ 近 三 次 财 报 后 波 动 率 在 13% 左 右 ） ◦ 技 术 退 出 ： 在 下一个 阻 力 位 退 出 ， 72 ， 符 合 历 史 财 报 波 动 率 。 ◦ 动 态 退 出 ： 如 果 趋 势 延 续 ， 使 用 追 踪 止 损 来 锁 定 利 润 ◦ 市 场 情 绪 是 否 反 转 。 • 止 损 ： ◦ 基 于事 件 的 止 损 ： 如 果 收 益 后 新 闻 （ 例 如 ， X 情 绪 转 变 、 分 析 师 降 级 ） 逆 转 趋 势 ， 则 退 出 。 ◦ 技 术 止 损 ： 位 于 支 撑 位 或 20 天 移 动 均 线 下 方 。 60 左 右 止 损 。 ◦ 市 场 情 绪 悲 观 或 宏 观 干 扰 。